VN-INDEX 1.300 TIẾP ĐÀ TĂNG TRƯỞNG? | #ĐTDT 28/02/2025

Key Concepts

VN-Index, VN30, VN50, Lạm phát, Chính sách tiền tệ, Thuế quan, Ngành thép, Báo cáo kết quả kinh doanh, Cổ phiếu ngân hàng, Nợ xấu, Tăng trưởng GDP, Đất hiếm, Nhà ở xã hội.

Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam và VN-Index

• VN-Index Vượt Mức 1300 Điểm: VN-Index đã vượt qua ngưỡng 1300 điểm, một ngưỡng cản kỹ thuật mạnh. Tuy nhiên, các lần chạm ngưỡng này trước đây thường dẫn đến điều chỉnh.
• Ổn Định Tương Đối: Thị trường đang cho thấy mức độ ổn định tương đối tốt, dù có điều chỉnh cũng không quá mạnh.
• Đóng Góp của Cổ Phiếu VN30: Các cổ phiếu có mức tăng lớn như Lộc Phát Bank (tăng 17,6% từ đầu năm), SSB, PLX, PVH, và CTG (cổ phiếu ngân hàng nhà nước) đóng góp chính vào việc VN-Index đạt 1300 điểm.
• Ngân Hàng Dẫn Dắt: Các cổ phiếu ngân hàng vẫn chủ yếu đóng góp vào mức điểm và mức tăng của VN-Index.
• Điều Chỉnh Của Cổ Phiếu Tăng Mạnh Năm Trước: Các cổ phiếu như FPT, tăng mạnh năm ngoái, đang có xu hướng điều chỉnh.
• Cổ Phiếu Vốn Hóa Vừa: Các cổ phiếu vốn hóa vừa (VN50) như KSV, GEX, VIX, VGC, và một số cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp hoặc chứng khoán cũng có mức tăng tốt (10-95%).
• KSV và Đất Hiếm: Cổ phiếu KSV (khoáng sản) được đánh giá cao do liên quan đến mỏ đất hiếm, phù hợp với nỗ lực khai thác đất hiếm của Việt Nam.
• GEX (Gee) Tăng Mạnh: Cổ phiếu GEE (thuộc top VN100) đã tăng hơn 70% so với đầu năm.
• Cổ Phiếu Cao Su: Các cổ phiếu như CTD, SGS, Phước Hòa (cao su) cũng cho thấy sức mạnh lớn.
• Duy Trì Ngưỡng 1300: Nếu được hỗ trợ bởi các nhóm cổ phiếu lớn (đặc biệt là ngân hàng như CTG, Vietcombank, Lộc Phát Bank) và sự hồi phục của các cổ phiếu như Vinh, VN-Index có thể đạt mức điểm cao hơn.
• Mức Tăng Không Quá Lớn: Mức tăng của VN-Index có thể không quá lớn trừ khi có thông tin đặc biệt về vĩ mô giúp dòng tiền cải thiện và thanh khoản bùng nổ (ví dụ, giao dịch 20.000 tỷ thường xuyên trong 2 tuần).
• Kỳ Vọng Chính Sách Tiền Tệ Nới Lỏng: Thị trường đang kỳ vọng vào chính sách tiền tệ nới lỏng hơn so với năm ngoái.
• Rủi Ro Không Quá Lớn: Rủi ro không quá lớn, và khả năng VN-Index giao dịch xung quanh hoặc vượt 1300 điểm có xác suất cao hơn.
• VN-Index đi ngang: VN-Index đi ngang gần một năm nay, nhưng vẫn có những cổ phiếu có tỉ suất sinh lời cao.

Ngành Thép

• Hòa Phát: Doanh thu của Hòa Phát tăng không lớn (0,3%), lợi nhuận giảm 6% so với cùng kỳ (2800 tỷ đồng), biên lợi nhuận khoảng 13%.
• Biên Lãi Gộp Phục Hồi: Biên lãi gộp của Hòa Phát đã phục hồi mạnh mẽ từ quý 4/2022 nhưng chưa quay về ngưỡng trung bình 20% trong 10 năm qua.
• Thuế Thép Trung Quốc: Thông tin về việc áp thuế đối với thép Trung Quốc là thông tin tốt, ủng hộ dòng cổ phiếu thép và giúp thị trường tin vào sự phục hồi lợi nhuận.
• Định Giá Phản Ánh Kỳ Vọng: Ngành thép đã hồi phục tốt từ năm 2022, và định giá có vẻ đang phản ánh kỳ vọng đó.
• Vị Thế Mua: Nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu thép từ trước có vị thế tốt hơn. Mua mới có tính rủi ro cao hơn vì thông tin về thuế mới chỉ mang ý nghĩa thông tin.

Yếu Tố Vĩ Mô Cần Chú Ý

• Mục Tiêu Tăng Trưởng GDP: Chính phủ nỗ lực đạt mục tiêu tăng trưởng GDP hơn 8% trong năm 2025, có thể hy sinh một phần lạm phát để bơm tiền ra thị trường.
• Chính Sách Tiền Tệ: Nếu Ngân hàng Nhà nước quyết liệt hỗ trợ doanh nghiệp tăng trưởng, đó sẽ là tin tốt cho thị trường chứng khoán.
• Động Thái Ngân Hàng Nhà Nước: Cần theo dõi động thái thực sự của Ngân hàng Nhà nước trong việc hỗ trợ thị trường và doanh nghiệp (ví dụ, thay đổi lãi suất điều hành, bơm tiền).
• Chính Sách Của Mỹ: Chú ý đến chính sách của Mỹ (đặc biệt là dưới thời Tổng thống Donald Trump) liên quan đến thuế quan, có thể ảnh hưởng đến Việt Nam.
• Kịch Bản Thị Trường: Kịch bản thị trường duy trì đà đi ngang hoặc có hỗ trợ từ chính phủ/Ngân hàng Nhà nước có thể dẫn đến một năm tốt đẹp hơn cho thị trường chứng khoán.

Báo Cáo Kết Quả Kinh Doanh

• Nhóm Ngân Hàng: Nhóm cổ phiếu ngân hàng vẫn là trụ đỡ chính cho chỉ số, có định giá hợp lý, vốn hóa lớn, nợ xấu giảm, chi phí vốn thấp.
• CTG: Chi phí dự phòng của CTG giảm mạnh, hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận, nợ xấu thấp (1,2%).
• Các Ngân Hàng Khác: Các ngân hàng như Lộc Phát Bank, MBB, ACB đều có tiến triển nhất định.
• Nhóm Sản Xuất: Các nhóm sản xuất (HAA, BFC, GEX), logistics, và bán lẻ cũng được chú ý.
• Giá Phản Ánh Kỳ Vọng: Giá của một vài nhóm đã phản ánh kỳ vọng hồi phục của kết quả kinh doanh.
• Ổn Định: Kết quả kinh doanh quý 1/2025 có thể tương đối ổn định.
• Kỳ Vọng Chính Sách: Thị trường vẫn kỳ vọng vào động thái hỗ trợ về chính sách tiền tệ từ Ngân hàng Nhà nước.

Nhận Định Về SHB và VIB

• SHB: Các con số tài chính tương đối ổn định, định giá thấp, vừa trả cổ tức 5% bằng tiền (tổng hơn 10% kể cả cổ phiếu).
• Cam Kết Lâu Dài: Nếu có cam kết trả cổ tức 5% trong 2-3 năm, sẽ ủng hộ tốt hơn cho SHB.
• Giá: Với giá xung quanh 8.000-10.000, downside risk không lớn, upside có khả năng cao hơn, nhưng cần chờ thêm thông tin về kết quả kinh doanh.

Quan Điểm Về VN-Index Trụ Vững Trên 1300 Điểm

• Rủi Ro Bên Ngoài: Rủi ro lớn nhất có thể đến từ bên ngoài (ví dụ, động thái của Mỹ đối với các nước xuất khẩu).
• Ổn Định Tương Đối: Thị trường vẫn tương đối ổn định dù thanh khoản giảm và khối ngoại bán dòng.
• Phản Ánh Hoạt Động Kinh Doanh: Thị trường chứng khoán phản ánh một phần hoạt động kinh doanh bên ngoài.
• Lựa Chọn Cổ Phiếu: Việc lựa chọn cổ phiếu và nhóm ngành trong từng giai đoạn là vô cùng quan trọng để out perform thị trường.
• Kịch Bản Đi Ngang: Kịch bản đi ngang là kịch bản cơ sở, kịch bản tăng trưởng có xác suất cao hơn một chút trong năm 2025.

Kết Luận

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở giai đoạn quan trọng với VN-Index dao động quanh ngưỡng 1300 điểm. Mặc dù có những thách thức như thanh khoản giảm và áp lực từ chính sách bên ngoài, thị trường vẫn duy trì sự ổn định tương đối. Các yếu tố vĩ mô như chính sách tiền tệ và tăng trưởng GDP, cùng với kết quả kinh doanh của các ngành, đặc biệt là ngân hàng và thép, sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình xu hướng thị trường trong thời gian tới. Việc lựa chọn cổ phiếu và nhóm ngành phù hợp vẫn là yếu tố then chốt để nhà đầu tư đạt được hiệu quả đầu tư tốt hơn.