Manuel Peiffer über die Strategie des Minenfonds KAMAXUS Resource Fund

Key Concepts

• Rohstoff-Zyklus: Die zyklische Natur von Rohstoffmärkten, bei der Produzenten zuerst profitieren, gefolgt von Developern und Explorern.
• Kamaxus Resource Fund: Ein aktiv gemanagter Aktienfonds mit Fokus auf Gold-, Silber- und Kupferproduzenten.
• Private Placements: Direkte Finanzierungen von Minenunternehmen, oft verbunden mit Warrants (Optionsscheinen).
• Warrants (Optionsscheine): Finanzinstrumente, die bei steigenden Kursen zusätzliche Renditechancen bieten.
• Streaming/Royalties: Geschäftsmodelle, bei denen Unternehmen Kapital gegen zukünftige Rohstofflieferungen oder Umsatzbeteiligungen bereitstellen, um das operative Risiko zu senken.
• Benchmark-Unabhängigkeit: Die Strategie, ohne starre Vergleichsindizes zu agieren, um flexibel auf Marktveränderungen reagieren zu können.

1. Markteinschätzung und Strategie

Manuel Piper, Geschäftsführer von Kammerwest, beschreibt das aktuelle Marktumfeld als stark geopolitisch getrieben und volatil.

• Geopolitik: Unsicherheiten (z. B. Straße von Hormus) führen zu Preisschwankungen bei Gold und Öl.
• Cash-Strategie: Aufgrund der Volatilität hält der Fonds aktuell Cashbestände, um bei Rücksetzern Einstiegschancen zu nutzen.
• Langfristiger Ausblick: Trotz kurzfristiger Schwankungen ist das Management für Gold, Silber und Kupfer langfristig "bullisch".
• Inflationsschutz: Steigende Energiekosten beeinflussen zwar die Margen der Minenbetreiber, werden jedoch durch die aktuell hohen Edelmetallpreise mehr als kompensiert.

2. Der Kamaxus Resource Fund

Der Fonds wurde Ende Juli 2025 lanciert und verwaltet aktuell ca. 6 Millionen Euro.

• Portfolio-Struktur: Sehr konzentriert mit ca. 30 Werten (maximal 35).
• Investitionsfokus: Primär Gold-, Silber- und Kupferproduzenten. Ergänzend werden Ölaktien und Streaming-Unternehmen (z. B. Precious Metals, Franco-Nevada, Wheaton Precious Metals) zur Risikominimierung gehalten.
• Phasenmodell: Der Fonds investiert aktuell schwerpunktmäßig in Produzenten, da diese hohe Cashflows generieren. In den kommenden Quartalen ist eine Umschichtung in Richtung "Developer" (Projektentwickler) und "Explorer" geplant, sobald der Rohstoffzyklus weiter voranschreitet.

3. Alleinstellungsmerkmal: Private Placements

Ein zentraler Vorteil des Fonds ist die Möglichkeit, an Private Placements teilzunehmen.

• Prozess: Der Fonds investiert direkt in Finanzierungsrunden von Minenunternehmen.
• Vorteil: Investoren erhalten neben den Aktien oft Warrants mit Laufzeiten von 2 bis 5 Jahren. Diese bieten bei einem Bullenmarkt eine Hebelwirkung.
• Regulierung: Aufgrund von Sperrfristen (meist 4 Monate) und regulatorischen Vorgaben der BaFin investiert der Fonds nur kleine Positionen in diese Placements, um die Handelbarkeit (Liquidität) des Fondsvermögens zu gewährleisten.

4. Netzwerk und Due Diligence

Der Erfolg des Fonds basiert maßgeblich auf dem Netzwerk der Gründer (Manuel Piper und Kai Hoffmann).

• Vor-Ort-Prüfung: Kai Hoffmann besucht Projekte persönlich, um Infrastruktur, Energieversorgung und soziale Akzeptanz zu bewerten.
• Branchenkontakte: Enge Verbindungen zu CEOs großer Minengesellschaften ermöglichen exklusiven Zugang zu Informationen und Finanzierungsmöglichkeiten.

5. Fazit und Ausblick

• M&A-Welle: Piper erwartet, dass in den nächsten 3 bis 4 Quartalen die Übernahmeaktivitäten (M&A) im Sektor zunehmen werden, was besonders für Developer und kleinere Produzenten Kurspotenzial bietet.
• Performance-Ziel: Da der Fonds benchmark-unabhängig agiert, liegt der Fokus rein auf der absoluten Performance. Das Management ist selbst investiert, was eine Interessenkongruenz mit den Kunden sicherstellt.
• Zusammenfassung: Der Kamaxus Resource Fund positioniert sich als spezialisiertes Instrument, das durch aktives Management, Zugang zu institutionellen Finanzierungen und tiefes Branchen-Know-how von der aktuellen Dynamik im Rohstoffsektor profitieren will.